元大全球通訊基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
三月歐美股市震盪依舊劇烈，金融類股先受Bear Stearns破產疑慮而帶動市場重挫，後又因聯準會及JPMorgan緊急援助Bear Stearns而拉回，總計MSCI Telecom Service以4.2%的跌幅作收，元大全球通訊基金則以2.3%的跌幅優於指標，主要差異為替代性能源類股及新興國家通訊類股表現優異。以子區域論〈以美元計價〉，美國通訊類股則因跌深反彈3.1%；歐洲通訊類股則因歐盟恐強制調降通話費率及部份通訊業者出現再融資困難之疑慮，總計下跌10.1%。個股表現最佳者為印尼通訊Indosat及美國太陽能First Solar皆因跌深各反彈18%及13%。 歐盟最快將於四月底決定是否將強制調降手機通話費率，現今手機平均通話費率為每分鐘0.08歐元，預估恐調降至每分鐘0.01至0.02歐元，不僅影響手機通話費營收〈業界平均值約佔目前15%獲利〉更進一步危及零售語音營收〈業界平均值約佔目前60%營收〉。Vodafone身為全球最大手機通話商，歐洲手機業務佔股價淨值逾六成，若歐盟調降手機通話費率至預估水準，受創恐最大；KPN、Tele2及TeliaSonera因歐洲手機業務佔其股票淨值較少〈約10-20%〉，預期負面影響較少。 【基金操作回顧】 美國部份主減碼因削價競爭而波動較大的AT&T及通訊科技類股Cisco及Apple；歐洲部份，因Vodafone的歐洲手機業務佔股票淨值逾六成，若歐盟調降手機通話費率，受創恐最大，故減碼。將資金轉向成長性高的歐洲替代性能源類股，如挪威太陽能Renewable Energy、西班牙風力Gamesa及德國風力Nordex；並增加成長性優異的新興國家通訊類股，如印尼Indosat及菲律賓Philippine Long Distance，基金週轉率為17.71%。截至3月底，期貨已入金佔總資產約1%，將視市場狀況而動作。 【市場與基金操作展望】 元大投信認為通訊類股利空消息已逐一反應於股價中，預期四月將回升至應有價位，故增加持股比重。展望四月，將積極尋找跌深的歐美通訊類股或成長性優異的新興國家通訊類股；在非通訊類股方面則維持原有比重。為因應歐盟恐調降手機通話費率，將就歐洲手機業務佔股票淨值較少者〈KPN、Tele2及TeliaSonera〉擇一加碼。