華南永昌全球基礎建設基金6月份經理評論
本基金是以超越UBS 全球公用事業及基礎建設指數績效為目的，買進股票的標準為：1)基本面價值具吸引力；2)未來有正面的題材或新聞；3)公司擁有受到高度認同的管理團隊及經營策略；4)公司的政策及情形有特殊之處；5)經營層面遍及全球。投資為主題導向，經過最近的下跌後，目前我們正在檢視投資組合並尋找符合下列主題的新股：1)改善能源效率產品或服務的公司；2)低成本結構且低碳發電的核能電力公司；3)積極進軍開發中國家的水資源及廢棄物處理公司；4)基礎建設開發商及融資服務提供者。
我們持續認為基礎建設公司的獲利及現金流量在未來數年會成長，因為這些公司所提供的服務具有關鍵性且無法被忽視，世界銀行預估每增加1%的基礎建設，GDP 即可增加1%，其他研究也顯示，在1970 至1990年代，亞洲及非洲經濟成長的差距有25%歸因於基礎建設的發展程度，而同期間高所得國家及低所得國家的成長差距有40%歸因於基礎建設，另有研究顯示，1980 至1990 年間亞洲及拉丁美洲的經濟成長差異也是因為拉丁美洲在基礎建設的投資不當所致，由這些資料可看出基礎建設發展之重要性，因此基礎建設將是一長期的投資主題。 五月份基礎建設類股持續反彈，值得注意的是主要地區的電價紛紛在最近創下新高，德國和英國2009 年交割的遠期電價年初至今已經分別上漲了20%及53%，美國部分區域也有這樣的現象，以中西部為例，年初至今電價也上漲了23%，未來電價看升的趨勢不變，加上整體公用事業的股價走勢仍然落後油價，即使五月底市場有獲利回吐的現象，但在電價創新高的支撐下，預期將有所表現，投資人或許會擔憂油價滑落是否會導致基礎建設類股的下跌，對於能源類基礎建設類股而言走勢是與油價成正相關的，然而能源類基礎建設類股走勢落後油價許多，故油價即使回跌應不致對能源類基礎建設股產生嚴重衝擊，對於非能源類基礎建設類股而言，油價下滑反而是相對有利，預期整體基礎建設類股走勢將逐漸盤堅。