國泰小龍基金六月份經理人報告

6月份全球股市延續5月下旬的回升走勢，在美股四大指數紛創新高的帶領之下，資金回流 已開發市場股市，雖然6月中旬FOMC會議上修通膨預期，且出現部分委員預期2023年利率上升，造成股市投資人短期的擔憂，不過由美國利率期貨市場的發展來看，似乎已經反映利率上升的預期，加上歐美先進國家疫苗施打順利，經濟動能持續恢復，台股受到歐美股市上漲的帶動，也突破4月高點，通月上漲687點，收17,755點創下歷史新高紀錄。展望7月，在歐美地區肺炎疫苗施打率持續提高的幫助下，經濟陸續解封，消費力道持續回升，佔GDP大宗的服務業開始回溫，預期就業數據好轉，薪資微幅上升，將有利於經濟復甦，在產業基本面部分，手機相關零組件呈現淡季庫存調整，廠商雖然擔憂PC/NB需求在經濟解封後可能走弱，不過至今仍未出現下滑跡象，雲端伺服器產業則是持續受惠於數位化及數據化的需求帶動，2021Q2開始將進入旺季，推升相關零組件的出貨，記憶體甚至出現漲價的狀況，處理器、加速器等半導體晶片需求支撐晶圓代工產業成長，整體而言科技產業狀況與上月變化不大；市場的焦點將在於7月中旬開始的財報公布，特別是7/15台積電法說會對於半導體下半年景氣展望的說明，預料將會影響整體科技股的走勢。非科技股方面，貨櫃航運受到碼頭缺工以及疫情期間生產轉移至亞洲地區的影響，運價持續上揚，相關廠商的獲利也大幅上 升，部分原物料則是受到產地停工，造成供給量不足而導致價格跳升。

此外，大陸在碳中和議題上提出積極的環保目標，也壓縮了鋼鐵等高耗能產業的產能，加上歐美解封之後工廠開工率提升，整體原物料需求將隨著經濟活動升高而增加，相關產業 獲利也有明顯的成長，因此整體而言，台股上市櫃公司獲利表現亮眼，有助於加權股價指數維持高檔，若半導體類股第三季展望樂觀，將近一步推升股市走高。

半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求，以及物聯網的普及，雖然面臨美中科技角力，不過台灣廠商有機會提高全球市佔率，在晶圓代工、IC設計等產業，預期2021年仍有穩健的成長；2021年5G手機的銷售量有機會達到5.5億支，較2020年有倍數以上成長帶動相關零組件如天線、射頻元件、散熱模組等的需求成長，在雲端伺服器及資料中心方面，2021Q1出貨量預估相較前一季持平，並且有部分廠商已恢復拉貨動能，全球主要雲端服務廠商在影音串流的強勁需求，及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶動，2021年將維持雙位數成長，對於相關供應鏈如晶片、系統組裝及記憶體需求皆有提升，另外，受到汽車電子化程度提高，以及電動車/自駕車的滲透率提升，車用電子2021年開始就出現缺貨訊息，相關供應鏈成為產業配置的另一個標的。基金投資標的著眼長期鎖定在全球競爭力領 先的公司，為來將更著重於5G通訊、新能源車及自駕車衍生出來的商機。