國泰大中華基金六月份經理人報告

6月全球風險性資產的走勢， 由美國非農就業人數拉開上漲的序幕， 經過了新冠肺炎疫情的衝擊， 6/5公佈的5月非農就業人數出乎意料的增加251萬人，遠遠優於市場預期， 失業率也同步下降至13.3%。 而稍後公布的製造業指數也出現回升， 更加強了投資人對於經濟最壞情況已過的信心，雖然6月下旬美中貿易衝突升高， 加上歐美各國經濟重啟之後出現疫情二次擴散，澆熄了投資人對於V型復甦的期待， 不過整體6月份美國道瓊工業指數仍是上漲約1.7%，科技股為主的Nasdaq指數漲幅更達到6%， 台股6月份也上漲了6.2%， 以小型股為主的櫃買市場上漲幅度達到8.6%。 隨著全球肺炎疫情慢慢地獲得控制，各國陸續恢復經濟活動， 雖然仍有零星區域出現二次擴散，但相較於3月份的疫情高峰已是緩和不少， 預期全球經濟活動受到疫情影響而停擺的狀況已經解除，下半年全球景氣將自谷底回升。 而7月份將展開第二季財報公佈以及下半年展望的說明 ， 在科技股方面， 6月底xilinx及Micron對未來一季的業績展望提出樂觀看法，主要仍來自於全球5G基地台布建及使用者增加， 而在台股方面， 預期台積電在7月中的法說會上， 仍有機會維持全年財測目標， 主要來自高階製程的需求強勁，高速運算及5G通訊晶片的成長， 抵銷了美中貿易衝突所帶來的不確定因素。
 
雖然上半年推升科技股走高的伺服器需求將進入一到兩季的調整期，不過緊接而來的高階手機發表， 讓科技股有機會在下半年持續成為股市的主角。 在非電子股方面，雖然國際原油價格持續走高有利原物料報價，但需求不佳壓抑了產品售價， 因此預期原物料相關類股的獲利表現仍處低檔， 全球車市銷售量仍然沒有明顯起色，僅有電動車銷量一支獨秀；不過消費類股則是受惠於經濟重啟表現較佳， 例如內需零售及自行車族群等， 另外， 若運動賽事可以順利在下半年重啟，運動用品需求有機會受到激勵。
 
半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求， 以及物聯網的普及，在經歷過一年的庫存調整之後， 2020年有機會加速成長；2020年全球5G手機出貨量預估達2億支， 帶動相關零組件如天線、 射頻元件、 散熱模組等的需求成長， 預估相關供應鏈廠商的2020年展望應有機會同步上修，在雲端伺服器及資料中心方面， 全球主要雲端服務提供業者近期皆預估2020年成長率達雙位數， 在影音串流的強勁需求， 及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶動，對於相關供應鏈如晶片、 系統組裝及記憶體需求皆有提升， 2020年第一季雖然面臨新冠肺炎疫情的影響， 使得短期企業獲利出現下修風險，但前述所提及的產業趨勢仍持續蓬勃發展， 預期下半年遞延需求將帶動業績回升， 基金投資標的著眼長期鎖定在全球競爭力領先的公司，為來將更著重於5G通訊衍生出來的商機。