國泰科技生化基金七月份經理人報告

7月份台股大盤上漲1.18%，其中電子指數上漲3.92%，金融類股 下跌3.29%，非金電下跌2.52%，外資賣超177.3億元，投信買超264.8億，自營買超101.3億元(其中避險賣超30億元)，期貨部份月底外資淨 空單約0.9萬口；整體市場仍籠罩在高通膨及經濟衰退的憂慮中，美國6月份CPI年增率達9.1%高於市場預期，市場對FED7月份升息預期迅 速升至4碼，股市亦因此下跌，所幸後續在FED多位官員出來談話表態認為不需要升到4碼的幅度，且近期原物料已從高檔回落，通膨數據可 能已經見頂，市場預期又快速修正回3碼幅度，7月底FED一如市場預期僅升息3碼，且會後談話鷹中帶鴿，未來升息幅度有機會下降，通膨問 題可望隨時間緩解；台股部份在經歷了6月份的重挫後，7月初國安基金宣佈進場護盤，雖時間點有過早的可能，但短期扭轉市場悲觀的情緒， 指數於7月份回升至萬五關卡，然從基本面來看，近期為上市櫃公司公告第二季業績的時點，電子業在經歷了2年的供不應求後，受到總體經 濟環境的影響進入庫存修正階段，預期至少需要2-3季的時間來消化庫存，因此法說會上對第三季及下半年的展望皆偏向保守，且因不確定因 素多，對明年展望仍沒有把握，加以8月初有美國眾議院議長可能來台的消息，也將影響台股後續表現，短線上不確定因素仍多，對8月份指 數保守看待。

近期供應鏈出現多數產品需求下修的狀況(以PC、TV、手機為 主，部分server廠商最近也出現下修雜音)，推測主因為WFH需求減緩後庫存調整與中國因應疫情在數個主要電子產品生產區域進行封 城影響下游拉貨，也因此電子類股股價普遍明顯下跌，評價也多數面修正。面對今年俄烏戰爭、美國升息、通膨升溫、與去年Work FromHome成長高基期，後續基本面穩定度相對題材與籌碼面更為重要，考量產業自身的景氣循環與需求擴張，本月基金預計持股重 點為晶圓代工、半導體設備、HPC與車用電子為主，整體持股率預 計維持在92%。