中國信託ESG碳商機多重資產基金三月操作策略與四月展望

操作策略部分，3月基金操作調整普通股部位，在普通股部分，買進美非核心消費股，賣出美通訊服務/軟體/半導體股、日電子零組件股，因應市場因美伊軍事衝突不確定性升高，整體普通股投資比重較2月降低，在債券部位，考量債息收益貢獻及債券價格波動度低於普通股，3月維持原持有債券部位不變，債券投資比重較2月被動增加。在投資策略部分，債券部位以掌握債息收益為主要目標、其次為債券價格資本利得，短線投資比重規劃30-35%，操作策略仍以投資等級債、中等持債比、較高YTM為主要配置原則，透過債券等收益型資產配置，以進一步降低基金淨值波動，普通股部位則以掌握資本利得為主要目標，其次則為普通股股利收益，短線投資比重規劃55-60%，依指數下跌及個股評價修正，分批分散進場布局，產業配置力求分散，以降低布局時間、產業個股過度集中風險。基金短線因應地緣政治風險升高，已採取保守情境策略進行資產配置，降低股債市場波動對基金淨值影響。

投資展望部分，市場焦點集中於美川普政府釋出暫緩攻擊伊朗兩周，以交換伊朗立即全面開放荷姆茲海峽安全通行，進而美伊可望進入談判階段，惟以色列仍持續對黎巴嫩進行武力攻擊，且伊朗仍未全面開放荷姆茲海峽安全通行，美伊軍事衝突是否落幕仍存在不確定性，惟市場預期軍事衝突不確定可望趨緩，帶動國際油價下跌、美指標公債殖利率下滑、風險指標VIX下跌，全球資金回流股票等風險性資產，帶動全球股市指數上漲，在經濟數據部分，美2月PCE月增0.4%/年增2.8%，符合市場預期，惟核心PCE月增0.4%/年增3.0%，仍高於政策目標，美聯準會FOMC部分決策委員關注通膨再次升溫風險，美聯邦利率觀察指標美2年期公債殖利率3月底月增42點至3.799%，高於現行聯邦基準利率3.50-3.75%，顯示市場預期因美伊軍事衝突所帶動國際原油價格飆漲，將影響2026年美聯準會貨幣政策由降息轉為小幅升息。在總體經濟擴張、企業獲利成長及貨幣政策方向仍維持寬鬆趨勢下，我們對2026年全球成熟市場股債投資仍維持樂觀看法，惟短線仍須關注因地緣政治風險升高及其他非系統性因素造成全球股債市場價格波動。觀察3月市場相關指標變化，美元指數上揚，歐元、日圓相對美元下跌，風險指標VIX上揚，美10年公債殖利率上揚至4.25-4.30%，市場流動性指標BTC價格雖小幅反彈惟仍維持低檔盤整，貴金屬期現貨價格下跌，市場避險情緒大幅升溫。預期中長期地緣政策風險仍將得以趨緩，股債表現則將回歸反映全球經濟擴張、貨幣政策寬鬆及企業獲利成長而回升，基金投資策略則將視市場變化，適時提高普通股配置以提升績效。