元大泛歐成長基金績效檢討與未來展望
2008/5/28 上午 09:24:00 作者：盧靜儀
【基金操作回顧與展望】
歐洲股市因主要歐美企業獲利狀況優於預期，帶動全球股市上揚，但目前券商對企業整體獲利預估過於樂觀，並逐漸下修獲利預期，預估獲利結果較市場低的機會高，但由於美國Fed降息循環接近尾聲，歐元升值壓力稍微獲得喘息，對歐洲企業的出口競爭力可進一步改善。總經方面:德國四月份CPI為2.4%yoy，比三月份3.1%低，通膨壓力略微減緩。歐洲央行發言人指出，未來短期利率維持不變，於今年第四季則有降息的可能。負面部份:歐元區四月份零售PMI指數下滑至41.8，低於市場預期，且是自2004年以來的低點，德英法等主要國家均為下滑。法國四月份消費者信心指數再次下滑，到達1996年以來的低點。四月份德國IFO企業信心調查仍未見樂觀，尤其對未來企業預期持續仍惡化。目前歐洲股市獲利率的動能(分析師調升評等減調降評等的比例)為-24%，仍處於低檔，且所有類股皆為負數。展望第二季，由於通膨壓力仍高，歐洲央行降息可能性低，但也暗示企業成長率仍在一定水準，第一季的財務報告仍是觀察重點。 四月份績效因大盤在短期跌深反彈，而基金因低持股部位及低持有金融類股致使表現不如預期。基金週轉率為8.3%，主要是加碼基礎工業、能源及原物料類股。截至4月底，期貨避險部位佔總資產約9%，主要避險工具為歐洲股票50指數期貨。5月基金操作：因企業獲利狀況不如預估差，市場信心逐漸轉向正面，未來將提高持股部位並結束避險部位，看好能源及原物料類股及伺機加碼金融股。