中國信託價值策略非投資等級債券主動式ETF基金七月操作策略與八月展望

七月份非投等債表現+0.04%，主要為台幣貶值1.43%貢獻。非投等債在基本面良好下，升評家數高於降評，明日之星家數也高於墮落天使，違約率僅小幅攀升可控，利差持續維持250~300bps相對低的區間盤整。惟中東戰事起起落落，油價在本月份再次上漲近22%，公債殖利率上彈(2年期美債+12bps)導致非投等表現平平。目前研判中東戰事邊談邊打，大幅失控可能性低，非投等債絕對收益率將在7.1~7.4%上下震盪。聯準會最近一次會議維持利率不變，惟三位委員投下反對票，建議升息一碼。以目前主席華許態度來看，應該希望用時間換取空間，包括AI運用降低生產成本，中東戰事緩和後油價回到80以下及勞動需求降溫緩和通膨。以目前狀況研判，年底前聯準會維持利率3.5-3.75%可能性仍高，但保留一碼的升息空間。

00981D操作策略上本月份進行汰弱留強，並降低存續期間，將逐步把投等債比重降低轉移至風險可控的BB及B級非投等債，提高投組收益率，進一步穩定息收。另匯率避險預計在32.5以上承做避險，投組分散度由現階段約90個發行人進一步分散至100個發行人，以降低單一集中度風險，並維持不買進違約風險極高的CCC級債券。