中國信託新興市場0-5年期美元政府債券ETF基金七月操作策略與八月展望

中信新興市場0-5年期美元政府債券ETF基金(00849B)，並主要投資於歐非中東、新興亞洲、拉丁美洲三大新興市場美元主權及類主權債券。

7月份基金淨值上漲1.44%，美國聯準會7月份維持基準利率在3.50%-3.75%的區間不變，其政策聲明與6月份相去不遠，然而本次有三位地方聯儲行長投票支持升息0.25%，聯準會主席KevinWarsh表示，自前次會議以來，名目利率及實質利率均走升，顯示即便聯準會沒有採取升息，貨幣政策也已開始緊縮。美國10年公債利率7月彈升。

韓國銀行貨幣政策委員會在7月決議，將基準利率從2.50%調升至2.75%，此前央行已連續八次會議按兵不動，這次出手正式宣告這輪寬鬆循環結束，驅動這次決策的核心壓力來自兩個方向，第一是物價持續偏離目標，6月消費者物價指數年增率升至3.2%，是近兩年半以來的最高點，連續第四個月超過韓國銀行設定的2%目標，中東衝突持續推升能源成本，加上韓元貶值壓力拉高進口原材料費用，都是直接推力，第二是半導體出口帶動的景氣反彈支撐了內需韌性，使央行不必在升息與護成長之間過度取捨。韓國銀行已上修今年GDP成長預測至2.6%，與通膨走勢同向，為緊縮政策提供了正當性。印尼央行將基準利率維持在5.75%不變。這是印尼央行自5月以來連續三次加息後的首次“按兵不動”，符合市場普遍預期，同時，存款便利利率維持在4.75%，貸款便利利率維持在6.50%。印尼央行還推出一攬子配套措施，包括擴大激勵政策、吸引外國證券投資流入、穩定印尼盾匯率，並深化國內貨幣和外匯市場，不過前行長瓦爾吉約7 月底因個人原因請辭，新總統普拉博沃（Prabowo Subianto）尚未提交正式行長候選人名單。市場正密切觀察代理行長能否維持央行獨立性並穩住外資信心。

展望8月，新興市場經濟仍將維持高於成熟市場的成長韌性，但整體動能較去年放緩，主因是中東衝突推升油價、幹擾去通膨進程，對能源進口國的物價、外部收支與財政形成壓力。亞洲仍是主要支撐，科技出口與內需較佳的國家表現可望相對穩健；拉美與高負債國家則更易受高利率與政策不確定性影響。整體而言產業面受到政府支持，有助信用利差穩定，而美債走勢也是影響新興市場利率表現重要因素之一。