元大全球通訊基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
優於預期的企業財報和經濟數據，強化市場對全球景氣復甦之預期，使得美股為首的全球股市，在經歷六月份的整理走勢後，呈現大幅上漲的態勢。美國企業從七月中開始公佈第二季財報，超過七成優於預期。另一方面，七月下旬聯準會陸續公佈月利率會議決策紀錄、褐皮書等報告，聯準會主席柏南克、Roubini、Whitney等對市場具影響力之分析師發表談話，內容皆顯示經濟衰退可望於今年底結束。總計MSCI全球通訊指數上漲6.9%，以150基點之差遜於MSCI全球指數；而MSCI全球科技指數漲幅約8.4%，與MSCI全球指數無異，顯示即使財報表現優異，在經濟向好的預期下，投資人仍較青睞科技股。以子區域論〈以美元計價〉，各地財報皆亮眼，股價應聲上漲。以子類股論〈以美元計價〉，科技股由北美及亞洲科技股帶動，而表現優於通訊股。 Google將於2010年下半年開始在小筆電搭載Chrome電腦作業系統（OS），再推進到桌上型電腦，企圖挑戰微軟Windows作業系統龍頭地位。該作業系統將以Chrome網路瀏覽器為基礎，Google的目標在改善開機緩慢等問題，預計於2010年下半年上市。Chrome作業系統成功關鍵在於是否能與電腦製造商維持穩固的合作關係，Google正與多家製造商進行合作。這些電腦製造商會對合作感興趣，關鍵就在於此合作可能會對公司利潤可能有潛在正面的衝擊，因為微軟的電腦作業系統主宰整個市場，也是一台電腦裡面最貴的部分，而Google卻計畫拱手讓出新開發出來的作業系統，Chrome問世的時機恰到好處。 Intel以1988年以來最強的季比增長來證實PC產業早已見底，並表示個人電腦市場恢復季節性模式是市場穩定的確切信號。亞太區總經理Navin Shenoy對東南亞和中國的增長表示滿意，主要受惠於中國政府針對農村地區實行的刺激計畫，並預測中國、印度及東南亞的經濟增長步伐將繼續領先於全球其他地區。 【基金操作回顧】 元大全球通訊基金因部份科技股的財報表現或財測劣於預期，表現遜於指標。個股貢獻最大者為LED設備製造商Veeco、中國電動車大廠比亞迪及財測令人振奮的Intel。回顧七月，減碼大型歐洲通訊股，將資金轉向北美科技股及日本科技股，進一步將淨持股拉高至94%左右，著眼於科技股於經濟向好的預期中表現較突出。 【市場與基金操作展望】 展望八月，淨持股比重變動不大，仍以換股策略為主。淘汰財報表現不佳或財測不如預期的個股，轉向財測優於預期者。由於歐美終端需求復甦腳步仍緩慢，看好上游科技股短期內議價能力較強，將逐步佈局於半導體相關或封測廠。歐美大型通訊股季報表現雖符合預期，但股價反應微弱；反之，新興國家營運商成長正悄悄從谷底攀升，成為未來佈局重點之一。