元大全球公用能源效率基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
諾貝爾獎得主克魯曼明確指出，全球經濟已避免了一場「滅頂之災」，主要工業國經濟今年將恢復增長，這給投資者帶來了良好的預期。除了消費者信心意外大幅回升外，美元走貶推升原物料行情，原油五月份漲幅近30%，以原物料為主的新興國家應聲上漲。發電燃料除英國天然氣之外，皆呈反彈態勢，尤以北美天然氣漲勢最為強勢，歐美電價隨之上漲。除此之外，亞洲、拉丁美洲及歐陸主要工業國紛紛顯示電力需求衰退速度趨緩的跡象，對後市無疑是劑強心針。總計MSCI全球公用事業指數漲幅約3.9%，以約230基點遜於MSCI全球指數，顯示景氣趨好時公用事業較不受投資人青睞。元大全球公用能源效率基金漲幅約6.2%，由於增加景氣循環度較高類股及新興國家的比重，表現優於指標。以子區域論〈以美元計價〉，所有區域皆呈正成長。以子類股論〈以美元計價〉，與商品價格連動最深且貝塔值最高的獨立發電廠反彈幅度最猛烈，其次為整合發電廠。個股貢獻最大者為新興歐洲的能源及原物料類股與印度的基礎建設類股。 國際能源總署（IEA）與石油輸出國家組織（OPEC）於五月中旬雙雙調降2009年的原油需求預估，IEA認為今年的全球需求，將創1981年以來最大年減量，此外，兩者皆認為近期油價上漲是受市場心理推升，而供需基本面其實仍大為失衡，存在相當大的風險。IEA表示，原油期貨隨全球金融市場走高，但尚未見到需求復甦的跡象，石油市場的基本面仍弱。OPEC月報也警告，近來油價上揚是因為市場心理，並非實際供需情況。OPEC表示需求縮減，供給超出的情況持續增加，因此油市基本面仍大為失衡，存在相當大的風險。 中國國務院指出新能源和節能環保產業是促進消費、增加投資、穩定出口一個重要的結合點，也是調整結構、提高國際競爭力一個現實的切入點。這方面發展的潛力很大，應當重點給予扶持，力求取得突破，努力實現產業化、規模化。主要要點如：大力支持風電規模化發展、以財政補貼方式加快啟動國內光伏發電市場、開展節能與新能源汽車、對經濟欠發達地區淘汰電力行業落後產能給予獎勵及積極推動污水處理產業化等，預計主要受惠者為風電、光伏發電及電廠設備商等。 【基金操作回顧】 本基金五月週轉率為49.3%，因應市場動能及趨勢而即時調整，故週轉率較高。投資主軸為增加投資部位的貝塔值，減碼歐美公用事業及通訊類股，將資金轉向景氣循環度較高的能源、原物料及基礎工業類股，並以新興國家為投資首選。截至五月底，期貨避險部位佔淨資產約0%，未來將視市場狀況而動作。 【市場與基金操作展望】 截至五月底，本基金的自由化公用事業比重約22%，高度管制公用事業比重約14%，未來將視燃料價格波動及對總經態勢的預期，持續減碼高度管制公用事業。為增加投資部位的貝塔值，將減少歐美公用事業比重，將資金轉向原物料及基礎工業等景氣循環度較高者，區域首選為亞洲。