國泰大中華基金八月份經理人報告

8月公告的經濟數據普遍較上半年轉佳， 如美國ISM非製造業指數上升至58.1， 連3個月上升， 製造業指數也上升至54.2， 也是連3個月上升，加上FED持續宣示長期的寬鬆貨幣政策不變， 給予市場充沛的流動性， 推升美國主要指數紛紛創下歷史新高紀錄。 不過美國商務部於8/17日更新華為禁令內容，基於國家安全的考量， 除了新增38間華為的子公司在實體清單上，還額外限制華為向美國以外企業購入任何採用美國技術(或軟體)所生產的產品，且後續商務部於8/26又發布聲明， 表示正在考慮對半導體製造設備等尖端新科技出口實施新的法規限制， 防止關鍵技術落入中國等他國手中，明顯的影響台灣電子類股的表現。 帶動外資於8月份賣超台股達626億元， 使得8月份加權股價指數下跌0.58%， 其中上市電子類股下跌更達2.1%。 展望9月，隨著歐美主要國家肺炎疫情獲得控制， 經濟活動逐步恢復， 預期就業數據將緩步回升， 有利於經濟走出上半年的谷底， 不過由於美國總統大選選情僵持，美中貿易衝突仍有升高風險， 對於供應鏈的干擾將影響近期股市走勢；而在產業基本面訊息部分， 上半年由於疫情而加速的遠距工作/教學需求， 下半年仍可望維持穩定，並沒有因為疫情趨緩而有調整庫存的狀況， 此外， 電子新品的發表， 如繪圖晶片、 高階智慧型手機也陸續展開， 有助於相關供應鏈廠商業績維持高檔，在非電子產業方面， 受惠於全球生產基地的改變， 第二季起貨運需求上升， 第三季在傳統電子鋪貨旺季的加持， 仍維持在高峰， 而台灣受惠於大型半導體廠的擴廠需求，以及廠商回流設廠， 帶動建材廠商獲利成長。
 
半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求， 以及物聯網的普及，在經歷過一年的庫存調整之後， 2020年有機會加速成長；2020年全球5G手機出貨量預估達2億支， 帶動相關零組件如天線、 射頻元件、 散熱模組等的需求成長， 2021年5G手機的銷售量仍將進一步提升，在雲端伺服器及資料中心方面， 全球主要雲端服務提供業者近期皆預估2020年成長率達雙位數， 雖然下半年成長率趨緩， 但在影音串流的強勁需求，及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶動， 2021年仍有機會維持雙位數成長， 對於相關供應鏈如晶片、 系統組裝及記憶體需求皆有提升，2020年第一季雖然面臨新冠肺炎疫情的影響， 使得短期企業獲利出現下修風險，但前述所提及的產業趨勢仍持續蓬勃發展， 預期下半年遞延需求將帶動業績回升，基金投資標的著眼長期鎖定在全球競爭力領先的公司， 為來將更著重於5G通訊衍生出來的商機。