中國信託台灣優勢基金一月操作策略與二月展望

基金佈局概況

1月底傳產比重為30％，持股以電器電纜、食品、生技、營建、鋼鐵為主；電子比重70%，持股以半導體、網通、電子零組件、其他電子為主。

美國1月ISM製造業採購經理人指數由59.7略減至59.1，顯示美國製造業景氣仍處於高檔震盪。細項中的重要指標保持穩健，商業活動擴張，訂單動能亮眼包含新接訂單和新接出口訂單都繼續擴張，需求旺盛致使存貨減少，同時廠商積壓訂單增多。廠商有需要招募人力，就業進一步成長，這也意謂接下來，美國工時可能又往上成長。美國內需表現穩定，進口進一步上揚。整體來看，美國景氣面持續穩健成長，稅改通過，美元指數將盤整偏強，資金也將持續湧入美國市場，但開始有通膨疑慮。歐元區採購經理人指數PMI由58.1點上揚至58.8點。其中，服務業上揚1.4點至58.0點，製造業下滑1.0點至59.6點，前者是12年來的高點，後者則保持在17年的統計歷史高點，連續55個月位於50分界點之上。隨著近期產業信心持續揚升，在實質需求維持熱絡的情況下，服務業活動可望維持穩定，伴隨製造業活動溫和擴張，整體經濟將維持平穩前行趨勢。經營活動與新業務成長，帶動中國1月財新服務業PMI由去年12月的53.9上升至54.7，創2012年5月以來新高；此外，1月財新綜合PMI亦由53上升至53.7，創2011年1月以來新高。

預估美國2018年GDP成長加速至2.6%，因氣候因素干擾，第一季成長率暫估1.8%；美國1月薪資年增率加速2.9%，恐推升通膨，並使聯準會升息步伐加快；歐元區強勁的成長動能延續至2018年初，然歐元強勢，2018年成長率將由2.5%降至2.4%，歐洲央行1月25日按兵不動，將於3月評估何時結束QE購債；台灣2017第四季GDP成長率升至3.28%，概估2017全年經濟成長2.84%，創三年高位；中國2017年GDP成長率由6.7%增至6.9%，為7年來首度上升；2018年經濟邁向高品質發展，供給側改革、環保限產將拖累投資，2018年經濟成長率預估將降至6.6%。

整體而言，1月台股有元月行情，美國股市指數創新高，但美國十年期公債利率反彈至2.8%，股市有過熱回檔修正，台股也跟著美股重挫，加上農曆年休假在即，預期大盤將呈現震盪整理格局，近期盤面重心仍在缺貨漲價的中小型類股，但股價及本益比已高，籌碼面也趨於凌亂，短期將進入整理，至於美國通膨可能導致聯準會加快升息步調，也有助於相關的原物料行情，將酌量布局。籌碼面來看，外資短線配合美股重挫賣出，新台幣升值暫緩，年前保守觀望。展望18/1Q，18年企業獲利成長幅度將低於17年，2月起有義大利選舉、各國轉換央行人選，雜音較多。展望後市，預期18年美國股市可受惠新的減稅政策帶來資金挹注，且經濟數據持續強勁，顯示多頭趨勢仍在，台股也可因AI、IOT、5G、3D感測、半導體設備、工具機等生產商機，1Q處於財報空窗期之作夢行情，因此在操作上，布局中小型股，以18年展望轉佳之半導體、網通、電子零組件、生技、車用零組件、工具機、金融、食品、鋼鐵等產業為主。