電子氣數盡，金融傳產乘勢而起

鴻海董事長郭台銘的一席話，造成電子類股近兩週來的跌幅超越加權指數，擁有電子股的投資人無不被「電到」。但是，我們認為電子股的下跌是有遠因可循的。從第三季季報公佈的結果可看出，電子業的毛利率下滑日益嚴重，特別是在中下游的電子類股，還要承受匯兌的風險，尤其是亞洲貨幣升值趨勢短時間不易改變，所以電子類股毛利率下滑短時間內不易改善。

另外，電子類股旺季已過，對耶誕旺季該出的貨都出了，而接下來的第一季則屬淡季，後續業績支撐題材有限。所以郭台銘的言論只是順勢踹了電子股一下而已。

根據過去12年的股市資料顯示，元月效應金融與傳產比電子類股來的明顯，電子類股12年中有4次絕對報酬為負值，傳產與金融股只有1次。可見若要觀察季底至明年初的行情，電子股勝算較小。

另外，若以移動平均線的角度來看，季線為3個月的平均成本，若依過去3年經驗，凡跌破季線，後續表現均不佳，而目前電子指數已經有效跌破季線，金融與傳產則仍維持在季線以上。因此，我們認為電子類股套牢賣壓沉重，金融與傳產則籌碼壓力輕。