凱基全球五色商機組合基金6月份經理人報告
經理人報告
上月全球股市下跌0.7%，六月初全球股市因資金行情發酵，投資人風險偏好度增高而上揚，但至六月中市場出現獲利回吐賣壓，風險偏好轉趨保守，世銀下修全球經濟成長展望更成為獲利了結之藉口，原物料產業有退燒跡象，資金開始流入防禦性類股例如醫療保健和公用事業，全月表現最佳的主題為水資源上揚2.6%、醫療生化上揚2.1%，表現最差的為天然資源相關產業，其中農金下跌5.9%、能源下跌5.3%、礦業下跌4%。 績效檢討與分析 基金截至5月底的資產配置是天然資源21.4%、環境保護9.1%、基礎建設4.9%、醫療生化10.2%、五色商機相關國家12.1%、其他9.1%，ETF佔基金淨值42%，共同基金25.2%，基金淨值下跌1.6%，。下跌主要是因天然資源及替代能源類股跌幅較重，拖累基金績效。 未來作法與展望 目前市場將出現短期修正，但不致跌破3月之低點，我們不認為3月至6月中的漲勢為空頭反彈，全球經濟狀況確有好轉跡象，領先指標也都止跌回升，其中每週公佈的美國ECRI領先指標四週均值更出現連續八週上揚的情形，顯示經濟已經觸底，但是之前因股價漲幅過猛，因此出現獲利回吐賣壓，事實上目前的經濟數據仍是好壞參半，但是市場風險意識提高，因此關注焦點為負面數據，而非像之前易受正面數據之激勵，未來需觀察的重點是企業獲利是否有所改善，7、8月公佈的2Q企業獲利應可優於預期，因分析師的預測普遍悲觀，如果企業獲利優於預期是來自於營收的成長，則可激勵更多資金重回股市，短期市場將出現較大震盪，預期MSCI指數在220點年均線附近獲得支撐。 目前基金五色商機長期投資趨勢為： 天然資源供不應求=>天然資源類股及資源豐富國家 美元長期走貶=>加碼保值標的及實質資產，包括天然資源、基礎建設 政策趨勢=>基礎建設及環境保護 經濟復甦階段景氣循環股勝出=>高持天然資源，低持醫療保健及公用建設 長期投資趨勢不變，然而景氣循環股β較高，預期7月財報公佈時期市場會出現較大震幅，短期提高防禦性類型例如醫療保健之持股比例，農化類股2Q季報預期不佳，已經調低持股比重，增持貴金屬及生物科技相關投資，因其走勢與股市相關性較低，維持1成債券基金比重，股票基金及ETF比重維持在6成，未來將視情形逢低提高持股比重。