凱基資源國基金四月份經理人報告

升息循環一般對原物料是正面的，升息往往為景氣加速成長之時，因此原物料需求增加，美國過去10個升息循環中其中9個原物料均有不錯報酬。故未來景氣是否成長，通膨是否如預期升高為影響原物料價格表現的主要因素。
 2Q17預期市場震盪將加大， 因市場之前對美國新政府預期過高，近期川普及再通膨(reflation)相關題材開始轉弱，顯示市場回歸理性，但目前公布的主要國家1Q17獲利，景氣循環、金融及原物料表現最佳，未見景氣低迷的狀況。
 因應5月份可能的震盪，目前提高較具防禦性的配置，高持美國及澳洲，因產業多樣化，選股空間多，且澳洲股息率高，企業盈餘表現優於預期。
 2Q17股市若回檔整理且經濟成長及通膨展望不變，將減持美國及澳洲，逢低加碼俄羅斯(內需)、巴西(內需)、南非。