中國信託策略優利多重資產基金五月操作策略與六月展望

操作策略部分，5月基金操作調整掩護性買權ETF、減碼投資等級債?及加碼普通股部位，在普通股部分，買進美資訊科技/非核心消費股，賣出美金融服務、德原材料股及港非核心消費股。5月買進CPU等受惠AI基礎建設相關股，普通股投資比重較4月提高。在債券部位，美2年公債殖利率仍高於美聯準會現行政策利率3.50-3.75%，顯示市場對於美聯準會2026年是否進一步降息仍存在不確定性，2027年則可能轉為升息，衡量債息收益相對貢獻及普通股潛在資本利得機會下，5月減碼原持有債券部位，債券投資比重較4月降低。在掩護性買權ETF部分，因應基金贖回投資比重被動升高，5月減碼部分持有掩護性買權ETF ，掩護性買權ETF 投資比重較4月小幅降低。掩護性買權ETF部分仍以積極參與權利金收益為主要目標，短線投資比重規劃35-40%，操作策略分散投資，降低單一指數波動風險為主，債券部位以掌握債息收益為主要目標、其次為債券價格資本利得，短線投資比重規劃15-20%，操作策略仍以投資等級債、中高持債比、較高YTM為主要配置原則，透過提高掩護性買權ETF及債券等收益型資產配置，以進一步降低基金淨值波動，普通股部位則以掌握資本利得為主要目標，其次則為普通股股利收益，短線投資比重規劃25-30%，依受惠產業趨勢程度高低，分批進場布局。因應地緣政治風險疑慮降溫，5月採取樂觀情境策略進行資產配置，提高普通股/降低債券配置以提升投資績效。

投資展望部分，美伊軍事衝突雖未完全結束，美伊雙方已進入協議階段，雖有部分零星小規模衝突，市場預期再發生熱戰可能性降低，布蘭特原油期貨於4/30盤中上漲至126.41美元/桶，創下波段高點後持續走低，而美2年公債殖利率走揚，主要反映市場對美聯準會新任主席對貨幣政策方向仍存在不確定，美6/5公布5月非農新增就業新增17.2萬人，遠高於市場預估8.5萬人，帶動市場對升息預期提升，美2年公債殖利率上漲至4.178%，遠高於美聯準會現行聯邦利率水準區間3.50-3.75%，同步帶動風險指標VIX跳升至21.57，短線在全球股票指數續漲之際，通膨及升息預期上揚，對股市評價形成調整壓力。根據Factset數據(5/27)，美國標普500指數成分股1Q26獲利年增28.4%，創4Q21來單季最高水準，顯示美國企業基本面表現強勁、獲利維持高成長。NVIDIA於Computex展示新AIPV/NB架構RTX Spark，除內建Blackwell RTX GPU外，另搭載Arm架構N1X Vera CPU，並預期VeraCPU營收規模貢獻可望達200億美元，我們看好CPU需求在代理式AI趨勢下維持高成長在總體經濟擴張、企業獲利成長及貨幣政策方向仍維持寬鬆趨勢下，我們對2026年全球成熟市場股債投資維持樂觀看法。

觀察5月市場相關指標變化，美元指數上揚，風險指標VIX下滑，美10年公債殖利率上揚至高點4.687%，市場流動性指標BTC價格下跌，貴金屬期現貨價格下跌，市場避險情緒仍趨緩。預期中長期地緣政策風險將得以消退，股債表現則將回歸反映全球經濟擴張及企業獲利成長而回升，基金投資策略則將視市場變化，適時提高普通股及相關高息股ETF配置以提升績效。