凱基新興趨勢ETF組合基金四月份經理人報告

年初以來新興市場股票表現優於成熟市場，預期此一趨勢仍將持續，因 1)美元升值力道減弱，且升息代表經濟狀況良好，過去四次升息循環中，三次新興市場股市表現佳；2)今年以來新興市場2017 預估 EPS 成長率已經上修 7%，預估未來 12 個月 EPS 成長率自 2010 年來首度超越成熟市場，當成長動能強時，新興市場股票報酬多能高於成熟市場；3)新興市場未來 12 個月預估本益比 12x，較成熟市場低 30%；4)新興市場股市市值佔全球比重大幅偏離歷史趨勢，而此差距未來可望縮小。
 近期全球貿易量開始復甦，對於新興市場非常有利，通常在貿易量復甦期，新興市場股市表現均能優於成熟市場，因佔權值較大的如中國、韓國及台灣均為貿易導向國家，貿易量興盛有利於這些國家出口，最近美國進口量的增加也是正面的訊號，因此我們仍看好新興市場股市前景，調升出口導向國家的權重。
 操作方面，基金近期獲利了結俄羅斯小型股、黃金及煤，轉進較具防禦性之產業，減碼原物料，因預期五月波動將加大，近期鐵礦砂及油價之下跌值得注意，故近期維持防禦性配置，預期 2Q17市場震盪提供較佳買進時機。