華南永昌全球基礎建設基金4月份經理評論
四月份全球基礎建設類股均見反彈，區域則以股價被低估的北美基礎建設類股上揚5.68%表現最佳，歐洲也反彈了3.32%，亞太則為幅上漲0.35%。目前基金持股比重已經增至88%，由於次貸風暴最壞時機已過，市場信心轉佳，5月份將尋找適合標的持續加碼。
華南永昌全球基礎建設基金是以超越UBS全球公用事業及基礎建設指數績效為目的。我們買進股票的標準為：1)基本面價值具吸引力；2)未來有正面的題材或新聞；3)公司擁有受到高度認同的管理團隊及經營策略；4)公司的政策及情形有特殊之處；5)經營層面遍及全球。我們賣出股票的標準為：1)上揚空間有限；2)基本面改變或負面消息導致股票評價萎縮。我們投資為主題導向，經過最近的下跌後，目前我們正在檢視投資組合並尋找符合下列主題的新股：1)改善能源效率產品或服務的公司；2)低成本結構且低碳發電的核能電力公司；3)積極進軍開發中國家的水資源及廢棄物處理公司；4)基礎建設開發商及融資服務提供者。 本基金持續認為基礎建設公司的獲利及現金流量在未來數年會成長，因為這些公司所提供的服務具有關鍵性且無法被忽視，世界銀行預估每增加1%的基礎建設，GDP即可增加1%，其他研究也顯示，在1970至1990年代，亞洲及非洲經濟成長的差距有25%歸因於基礎建設的發展程度，而同期間高所得國家及低所得國家的成長差距有40%歸因於基礎建設，另有研究顯示，1980至1990年間亞洲及拉丁美洲的經濟成長差異也是因為拉丁美洲在基礎建設的投資不當所致，由這些資料可看出基礎建設發展之重要性，因此基礎建設將是一長期的投資主題，而環保的趨勢，更會刺激產業的發展，根據UBS的估計，歐洲要達成歐盟排放交易體系(ETS)第三階段的二氧化碳排放量限額目標，天然氣勢必將成火力發電的主要燃料，估計燃氣需求的增加量將相當於目前整個義大利市場需求量，因此天然氣價格將會被推升50%，二氧化碳排放權價格也將從目前的每噸��23增加至��51、電價也將因天然氣價格的帶動由目前的��63/千度而升至��100/千度，對於歐洲的整合性公用事業公司的每股盈餘大有助益，預估每股盈餘將會成長40%，特別是以替代能源、水利及核能發電之公司最為有利。