聯準會此番升息後，二月份仍有機會再升一碼

誠如市場所預期，美國聯邦準備理事會(FED)在14日宣佈升息一碼，將聯邦利率調升為2.25%，消息一出，美國股債市反應不大，美國股債市都出現了小幅上漲的局面，美國十年期公債殖利率因而下跌了2.7個基本點，收在4.13%。

荷銀投資管理認為，美國升息的步調至2005年仍將持續，預期到2005年底，美國聯邦利率的水準約在2.5%至2.75%之間，而且從最近美國所公布的一些經濟數據看來，FED在明年二月份下一次的會期中，再升息一碼的可能性仍然極高。

不過，美國在升息之後，不代表台灣也會隨之跟進。有鑒於先前台幣升值，再加上台灣地區十一月消費者物價指數年增率下跌到1.49%的水準等因素，使得央行在因應美國升息的議題上，將持續採取觀望的態度，也因此，荷銀投資管理認為，央行是否會如同市場所預期的，在年底前做出升息的決定，其中仍存有相當的變數。

對於2005年投資市場的看法，荷銀投資管理投資策略分析團隊主管Han de Jong指出，預期2005年全球將出現經濟緩慢成長的現象。

在美國方面，隨著各項租稅減免優惠即將在2004年年底屆滿，同時2004年11月美國就業數據亦不盡理想。

儘管十一月美國非農業就業人口新增了112,000個工作機會，但實際上，不但每週工時減少，就連平均時薪也下降，這對就業市場而言並非好消息；此外，2004年11月消費者信心指數也從上個月的92.9下跌至90.5，來到八個月來的低點，從以上種種跡象看來，預估美國經濟極可能在2005年上半年出現高於市場所預期的衰退。

因此，荷銀投資管理認為，繼這一波升息後，雖然下個會期再升息一碼的可能性極高，但預估FED在升息後將會採取較穩健的策略與手法，暫緩升息動作。

不過，由於2005年下半年美國經濟動能將出現升高，所以FED屆時有可能再恢復升息的動作，唯幅度應不會太大，預期至2005年底時，聯邦利率將有可能落在2.5%至2.75%的水準之間。