元大泛歐成長基金績效檢討與未來展望

歐洲股市在七月份因利空利多消息交錯下呈現大幅震盪。原油及原物料因需求走軟疑慮升高，致使價格大幅回跌，有效降低企業成本而激勵股市上揚。但通膨壓力仍在及銀行業資產減規模可能擴大，造成大盤上升壓力。目前已公佈第二季財報數字的企業中，僅有28%顯著超乎預期(大於5%)，40%顯著低於預期(低於5%)，其中在原物料及電信類股表現較差，這也反應在股價表現上。回顧七月已公佈的重要經濟數字，德國七月份ZEW指數跌到-63.9是歷史的低點，顯示分析師對未來新心仍然低落。法國六月份CPI持續上升到4% yoy，通膨壓力尚未解除。英國六月份CPI為3.8%yoy，已連續第三個月超乎市場預期，壓力來源主要為能源及食物。目前歐洲股市獲利率的動能(分析師調升評等減調降評等的比例)仍呈現下滑趨勢為-35%，創下歷史新低，僅有能源類股獲得調升。展望第三季，雖然歐洲央行表示短期應無升息的動作，且油價回跌使通膨壓力稍為解除，但未來物價走勢仍是左右利率政策的主要因素。

七月份大盤受金融類股及科技類股反彈，而基金因低持有金融類股及較高的原物料及能源致使表現不如大盤。基金週轉率為11.8%，主要是避免政治風險而降低新興歐洲持股，及加碼健康醫療與公用事業類股。七月無進行避險交易，故目前尚無避險部位。八月基金操作：股票市場信心薄弱，類股輪動轉強，尚未公佈的第二季業績將是未來市場走勢重要指標。