凱基新興趨勢ETF組合基金十二月份經理人報告

2016 年 MSCI 新興市場指數上漲 9%，表現優於成熟市場，新興市場 EPS 成長 8%，是自 2010 年以來首次優於成熟市場。投資風向由防禦轉向價值股。2016/12 資金持續流出新興市場趨勢不變，但 2017 年開始見到資金回流部分新興市場。
 2017 觀察重點：1)美元走勢：歷史上在 FED 升息及美元走強的環境中，新興市場股價表現受到壓力，主要是因美元升值造成部分公司外債及利息費用增加，影響公司獲利，然而目前新興市場公司體質較以往改善，除非美元於短期間升速過快，否則美元升值對新興市場衝擊不若以往嚴重；2)美國利率：升息代表美國景氣狀況良好，歷史上新興市場往往受惠，但此次美國貿易保護及孤立主義意識高漲，其經濟成長外溢效果可能較歷史低；3)美國新任總統未來政策走向；4)中國經濟成長減緩速度及匯率走勢；5)原物料價格；6) 2017 年德、法大選。
 操作方面，12 月持續加碼成熟市場並減碼新興市場中的中國及印度；加碼能源 ETF，因原油接近供需平衡，且能源股評價處在歷史低點；加碼之前修正較多評價回歸合理之高股息公用事業及通訊股，獲利了結部份俄羅斯及美國地區性銀行 ETF。本月將加碼巴西等跌深之新興市場國家並調整績效不如預期之 ETF 及基金。