國泰大中華基金十一月份經理人報告

11月份全球主要股市普遍呈現創新高的走勢， 已開發國家市場如美國及德國股市創下歷史新高紀錄， 法國及日本則是達到2019年新高水準，主要仍是受惠於全球資金環境寬鬆， 企業財報表現優於市場預期， 以及貿易衝突威脅漸漸消退的激勵，台灣加權股價指數也在11月達到11668的高點，通月則是上漲1.15%， 收11489點， 外資買超金額達578億元， 為連續三個月買超。 展望12月份，近日公布的歐美總體經濟數據落底回升， 中國PMI數據也重回50以上， 加上11月底展開的銷售旺季， 整體消費金額表現較去年同期成長， 也有助於企業訂單表現，整體而言全球經濟情勢觸底回升的跡象漸趨明朗， 有助於股市在12月份的表現。 在產業訊息方面， 由於5G通訊產品陸續推出，首波新品上市的鋪貨效應可望帶來強勁的需求， 半導體產業似乎有淡季不淡的表現， 特別是在高階製程產品上，領先的廠商在產品價格與利潤上有機會享有先行者的優勢；並且在大陸品牌業者分散風險的考量下，加上部分零組件的需求量較4G設備成長，台灣相關的供應鏈第四季表現普遍優於過往淡季， 我們認為5G相關的零組件供應商， 業績表現將會優於其他產業。 在非電子族群方面，受制於中國GDP成長率趨緩的影響， 塑化、水泥等原物料族群需求仍處於低檔， 金融類股則是面臨利率回升速度緩慢的壓力， 獲利成長不易。
 
半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求， 以及物聯網的普及，在經歷過一年的庫存調整之後， 2020年有機會加速成長； 5G通訊方面，台積電法說會率先上修2020年全球5G手機出貨量預估， 帶動相關零組件如天線、 射頻元件、 散熱模組等的需求成長，預估相關供應鏈廠商的2020年展望應有機會同步上修， 在雲端伺服器及資料中心方面， 2019H2已經恢復成長， 在影音串流的強勁需求，及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶動，抵銷貿易戰的不確定性， 2020年整體市場應有機會回到雙位數的年成長率，基金投資標的著眼長期鎖定在全球競爭力領先的公司，為來將更著重於5G通訊衍生出來的商機。