安穩平衡投資策略，魅力擋不住

雖然許多投資機構認為2005年的股市將走高，但在目前全球景氣由高點出現降溫，及利率仍將持續走高的影響之下，預期全年的漲幅可能不到10%。最近美國的經濟數據的強弱不一亦令投資人信心開始下降，雖然31日公佈的首次申請失業救濟金人數增加至35萬人，2月個人核心消費物價指數年增率維持1.6%，有助於舒緩通膨擔憂，但3月就業報告出爐前夕投資買盤仍縮手，致使大盤震盪收低。荷銀投資管理團隊認為，想要在目前多變的環境中獲致穩定的表現，平衡型基金仍是投資人最佳的選擇。

最近一次美國的升息雖早在市場的預期當中，美國聯邦準備理事會 (FED) 在會後的談話也維持了先前一貫，確認將會採取「審慎升息」的說法。唯因該委員會在新聞稿中表示，長期通貨膨脹在企業仍具定價能力的同時，雖仍處於良好控制下，但近幾個月的物價壓力似有升溫跡象，因此對短期通貨膨脹形勢的憂慮已見升高。在該言論出現後，除美元出現走高，歐美日指數也都出現同步的下跌，而且若以美元計價，過去五個交易日中，歐洲股市的跌幅更是高達約4%。

對景氣的保守看法，使得金融市場對負面消息的抵禦能力下降，市場波動也隨之升高。雖然美國目前整體的經濟表現雖優於預期，但由於來自前一經濟擴張期的泡沫並未完全破裂，目前的體系中仍存在著一些失衡的現象，因此只要FED認為美國的經濟可承受升息所帶來的後續影響，就會基於壓制通膨的原因，持續做出升息的決定。

荷銀投資管理團隊表示，基於對未來的能見度不佳，今年第一季間，不論是股市、債市或是匯市，都出現了反覆的走勢，除美股下跌外，美債的殖利率也大幅攀升，市場中的投資困難度顯著增加，因此基金在投資策略上，也就特別強調在股、債、匯市之間的合宜搭配，以安穩平衡的投資方式來維持資產的穩定，並由其中創造優於指標的表現。

近期美元雖然走強，但這可能只是暫時現象。美國經濟目前的榮景主要是由房屋市場及退稅所帶來的正面影響所帶動，但這兩項因素能否持續下去有相當疑問，因此市場也擔心美國在日後將可能會出現偏於負面的經濟數據，讓美股受到壓力，但美債在利率持續走高的環境中，殖利率料也將持續攀升。資本市場的弱勢表現，使美國目前的高額雙赤字看來格外刺眼，所以美元近期的漲勢恐難以為繼。

在未來的投資上，荷銀投資管理團隊表示，在美債走低，美元料將持續走弱的環境中，基金在組合中將加強對於非美元資產的投資，並視不同資本市場間的相關性，進行妥善的分散，期能在追求成長的過程中，也能有效降低組合的風險，為投資人達到穩定成長的最終目的。