凱基新興趨勢ETF 組合基金三月份經理人報告

俄國央行2月份再度降息一碼，因經濟數據表現良好、油價大漲激勵，且美俄兩國之間的貿易往來比重極低，較不受美國貿易保護主義影響。雖然近期俄股因雙面諜毒殺案導致的政治問題而受到壓抑，若短線油價能因為地緣政治問題持續強勢，及美中兩國之間衝突降溫，俄股在經濟基本面的支撐下，有機會再繼續震盪向上。

巴西央行3月份宣布降息一碼又降準，並表示仍有降息空間，加上油價大漲，帶動能源類股表現，抵銷美國近期所帶來的市場風險。歷史經驗顯示，通膨升高及全球景氣復甦的時期中，巴西表現多能優於全球股價指數，因此即使政治面出現雜音，我們對巴西前景維持樂觀。

綜合經濟、獲利成長性、動能及評價個指標，以巴西、俄羅斯、希臘較具吸引力。預期2018年新興市場經濟成長增速將超越成熟市場，同時帶動企業獲利增加，每股盈餘預期維持雙位數的成長率，帶動股市表現。每當新興國家成長增速超越成熟市場時，新興市場股市總能大幅優於成熟市場，目前新興市場股相對於成熟市場而言，無論是股價淨值比、本益比，均相對便宜，故基金將維持目前持股比例完全投資。