元大全球公用能源效率基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
受到ISM指數，以及成屋銷售、新屋銷售等房市數據優於預期的支持，11月起美股重拾漲勢，再度逼近今年新高。歐亞股市受美股帶動而走揚，但因11月底發生杜拜旗下國營控股公司杜拜世界展延債務，在相關產業如銀行與營建業與杜拜世界牽連較深，導致股市所受衝擊較大，漲幅因而受限。其中日、韓股市受到匯率持續上漲，市場憂慮其出口將受到嚴重衝擊，11月以下跌作收。新興市場方面，拉丁美洲股市在經濟數據表現良好，加上與杜拜事件關聯最低的情況下，漲幅為全球股市中最高。公用事業類股由於先前漲勢落後大盤，在股市漲高之際，價值面的優勢吸引資金流入，11月份漲幅優於大盤。 發電燃料部分，天然氣價格持續滑落，期貨價格甚至創下今年新低，直接導致11月份歐美電價大幅下跌。其中衝擊最大者為歐洲電廠，平均漲幅不到1%，遠落後全球公用事業類股表現。主要因該區天然氣供給過剩嚴重，加以工業生產疲弱的狀況將持續至2010年，市場憂慮其電價與電力需求展望所致。另美元續貶，原物料股表現為所有類股中表現最為強勁者。 【基金操作回顧】 受惠於亞洲公用事業，以及全球原物料類股11月份的強勁漲勢，抵銷了能源類股表現落後大盤，以及降低整體持股比重的負面影響，本基金11月份上漲2.8%，接近大盤之2.9%。 【市場與基金操作展望】 天然氣價格續探低點，工業活動仍然疲弱，預估歐美電價在2010年前仍難見起色。但今年全球冬季氣候預估將較以往寒冷，將有助於提振持續低迷的電力需求。整體情勢較有利於電價受政府管制，防禦色彩較強烈的管制型公用事業類股。進入12月份，消費數據、美元走勢、及各國貨幣政策預估將為全球股市走勢之主導因素。另由於大盤在經歷長達8個月的漲勢之後，價值面已反映景氣落底的預期，在全球經濟預估將呈現緩慢復甦，限制股價未來表現的空間下，本基金12月份整體投資比重仍將維持於90%，同時將增加盈餘能見度較高的管制性公用事業比重。