元大全球公用能源效率基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
美國發表褐皮書，12區中有5區顯示經濟衰退速度趨緩；歐洲亦有若干經濟領先指標證明經濟趨緩；企業財報多優於預期，全球股市延續三月份的熱度與漲勢。原油庫存量停滯，油價小漲，發電燃料則呈紛歧，碳權持續反彈，天然氣價格卻仍疲弱，但歐洲電價則與燃料價格背離，反應對總經衰退速度趨緩的預期。總計MSCI全球公用事業指數漲幅約1.7%，以約660基點遜於MSCI全球指數，顯示類股輪動效應已發酵。元大全球公用能源效率基金跌幅約-4%，因淨持股部位低及避險操作，表現遜於指標。以子區域論〈以美元計價〉，歐陸因法國及南歐法規鬆綁及對總經較樂觀的預期，反彈幅度高達二位數。以子類股論〈以美元計價〉，與商品價格連動最深且貝塔值最高的獨立發電廠反彈幅度最猛烈。個股貢獻最大者為歐陸整合發電廠、歐美獨立發電廠及南歐高度管制公用事業公司。 【基金操作回顧】 截至四月底，本基金的自由化公用事業比重約27%，高度管制公用事業比重約26%，未來將視燃料價格波動及對總經態勢的預期，適時加碼自由化公用事業。短期內，預期天然氣價格將隨油價反彈而延遲上漲，於自由化公用事業方面，盈餘能見度較高者為首選標的；於高度管制公用事業方面，將依各國法規管制變化及通膨狀況而適時調整。為增加投資部位的貝塔值，將減少大型通訊股比重，將資金轉向能源、原物料及基本建設相關類股，區域首選為亞洲。 【市場與基金操作展望】 截至四月底，本基金的自由化公用事業比重約27%，高度管制公用事業比重約26%，未來將視燃料價格波動及對總經態勢的預期，適時加碼自由化公用事業。短期內，預期天然氣價格將隨油價反彈而延遲上漲，於自由化公用事業方面，盈餘能見度較高者為首選標的；於高度管制公用事業方面，將依各國法規管制變化及通膨狀況而適時調整。為增加投資部位的貝塔值，將減少大型通訊股比重，將資金轉向能源、原物料及基本建設相關類股，區域首選為亞洲。