中國信託新興亞洲(不含中國)美元精選綜合債券ETF基金二月操作策略與三月展望

中信新興亞洲(不含中國)ETF(基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且基金並無保證收益及配息)追蹤彭博新興亞洲(不含中國)美元精選綜合債券指數，並主要投資於非中國之主權債及非主權債，政府及相關企業8年以上，一般企業1年以上。截至2月底，基金持有97檔債券，持債比重99.04%，最差殖利率5.36%，最差信用利差1.00%，修正存續期間9.32年。

2月份基金淨值上漲4.16%，在消費不如市場預期的同時，美國1月CPI月增明顯回升超過預期，加重了市場對於停滯性通膨的擔憂。觀察通膨組成的大項，其中佔比最高的房租在出租房空置率呈現上升趨勢之下，預計年增率依然能夠持續下降；與此同時，油價也由先前的高點回落至70美元左右的安全範圍，因此我們仍預計Q1的通膨能夠放緩。至於近期明顯攀升的通膨預期，則是反映民眾對於關稅戰升級的擔憂。對此，我們認為川普真正欲打壓的對象仍是中國，針對中國以外的經濟體則保留談判空間，因此在各國陸續釋出善意，且通膨仍是民眾首要關注議題的狀況下，大範圍關稅永久生效的可能性不高，對於通膨的影響應屬可控。展望3月，全球主要央行仍保持資金寬鬆立場未改變，亦可望令新興國家央行維持寬鬆環境，提振經濟，有助資金重啟回流新興市場，較高息收的新興市場料將持續得到資金青睞。整體而言產業面受到政府支持，有助信用利差穩定，而美債走勢也是影響新興市場利率表現重要因素之一。